更新：我们与领导Bolt提议筹集4.5亿美元的基金的创始人兼首席执行官Ashesh Shah进行了交谈，为这笔交易提供了一些急需的详细信息。请阅读完整的采访。

Bolt对其现有股东提出的激进 Ultimatum，告诉他们以更高的价格购买更多股份，否则将回购他们的股份，以每股1美分的价格支付，将是一场昂贵的艰难斗争，一位熟悉Bolt的公司章程的专家告诉TechCrunch。

总结一下：周二，当一键结算初创公司Bolt试图以潜在的140亿美元估值筹集4.5亿美元的消息传出时，多个头部转向。

这是一家经历了许多争议的公司，包括其直言不讳的创始人Ryan Breslow在2022年2月辞去首席执行官一职。这项巨额新融资轮的消息包括Breslow回归担任公司首席执行官。这是在上一次他经营公司时对投资者造成了欺骗和违反安全法的指控后。 Breslow还与投资者Activant Capital之间发生了一场3000万美元贷款的法律战斗。

因此，对许多人来说，让投资者惊讶的是，一封写给投资者的信澄清了一个条款，该条款不仅将带来重要的资本注入，还将让Breslow重回公司掌舵。

据报道，拟议的交易是在Bolt的代理首席执行官Justin Grooms的电子邮件中呈现给优先股东的，据称说：“我们即将从总部位于阿联酋和英国的投资公司最终确定了4.5亿美元以上的F系列融资轮，这将使我们的总估值超过140亿美元，在2022年E1系列轮中我们的110亿美元估值之后跨越幅度很大。除了这些投资公司的投资外，Bolt还可能从参与F系列融资轮的现有Bolt投资者那里获得额外金额。

记者Eric Newcomer周二报道称，截至3月底，Bolt的年化营收达到2800万美元，公司的毛利润为700万美元。在这种数字上，140亿美元的估值将是一个巨大的倍数，高于2022年1月实现的110亿美元估值。

然而，随着更多细节的浮出水面，目前看来，这笔拟议中的交易是“付费游戏”的一种修改示例，Bolt试图赋予自己以1美分/股的价格购买66.67%的非参与投资者的能力。

最初，据Newcomer引用的文件显示，伦敦基金和Silverbear Capital被认为是该交易的主要投资者，其中Silverbear支出2亿美元，伦敦基金投资2.5亿美元在复杂的交易中。但后来，据报道，据说Silverbear在交易文件中被列为代表的Brad Pamnani告诉Newcomer，该公司不再参与这笔交易，“一家不愿透露姓名的总部设在阿布扎比的基金将以140亿美元的估值投资2亿美元在Bolt，有意在接下来的12到24个月内再投资数亿美元。” The Information报道称，一些投资者对拟议的交易表示反对。具体来说，对于Breslow可能因回归首席执行官而获得200万美元的奖金，再加上100万美元的拖欠工资，有人反感。

现在的问题是：如果股东不同意拟议交易的条款，Bolt是否能强制回购或转换股份，并真的只支付每股一美分？

简短的答案是？根据风险投资法律事务所Silicon Legal Strategy的合伙人Andre Gharakhanian的说法，这似乎不太可能。他查看了该公司的章程。他将拟议的交易描述为“对付费游戏结构的一种变相”。

“付费游戏”是在条款中使用的术语，使新投资者受益，以老投资者为代价。根据Cooley的数据，在市场下滑期间（这就是为什么2024年这种情况越来越常见的原因），它变得越来越流行。AngelList解释说，实际上，它迫使现有投资者购买他们有权购买的所有比例股份，否则公司将采取一些惩罚措施，比如将他们的股份从拥有额外权利的优先股转换为普通股。

在Bolt的案例中，这实际上不是像大多数付费游戏那样的强制转换。相反，这是一种强制回购。他说，目的是相同的-迫使现有投资者继续支持公司，并减少那些没有提供支持的人的所有权。“然而，相比于自动将非参与投资者转换为普通投资者，他们正在以0.01美元/股的价格回购2/3的非参与投资者的优先股。”

他说，问题在于，几乎所有的风险投资支持公司都包括在公司章程中规定，这样的交易需要一定程度的优先股股东批准，通常需要占多数的批准。这就是Bolt正在试图逼迫的人。

涉及更多细节，但他告诉TechCrunch，“要得到这份提议的批准仍然是一条崎岖的道路。”

他补充说：“我认为这里发生的情况是，这只是由公司/主要投资者发布的条款说明书被签署（签署条款说明书通常不需要正式的董事会/股东批准），现在他们正在向现有投资者提供交易。现在才开始并因为Bolt的疯狂历史而成为头条新闻。”

然而，这并不意味着他认为这笔交易不会获得批准。因为真正对投资者造成威胁的不是被迫以他们不想支付的价格购买更多股份，而是如果新的融资无法实现公司会发生什么。

“每个人进入这个领域都知道，你将需要得到现有投资者的必要批准才能真正完成这笔交易。非参与者将受到损失，每个人都知道这一点，”他说。

接下来通常会发生“数周的拖延”，因为交易正在进行协商，最终文件正在起草。“但如果公司确实没有其他选择，那些不参与的投资者通常会屈服并同意交易，”他说。

所有这一切的来回意味着付费游戏的法律费用可以很高，就像收购交易一样。但与快乐的收购不同，这种交易形成了一种“普遍的不快情绪”，他补充道。

有趣的是，Gharakhanian指出，2022年5月对Bolt的章程进行了修订，规定公司在2024年10月7日之前如果想与Breslow签订就业协议或任何补偿性协议，必须得到大多数优先股东的同意。

根据章程，他说，执行拟议的交易“很可能仍然需要获得大多数现有优先股东的同意才能实现。”

TechCrunch已经联系了Bolt，Grooms，Breslow，伦敦基金和Pamnani寻求评论。

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